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    票据市场周讯(2018.5.7-2018.5.11)
    2018-05-11  票据周评
    一、上周回顾
          2018-5-7至2018-5-11,2018年5月第二周,票据市场承接第一周的升势,在周一至周三持续上升,到周四以后价格回落,但是活络的幅度有限,价格维持在一个相对较高的水平。资金市场在周一至周三相对宽松,周四稍有紧张,但是对票据市场的影响有限。周四的价格下跌,更大的原因在于招行及平安开始收票,导致市场需求增多,供需关系改变。
          具体价格方面,一年期的国股票据价格由周一隔空跳涨至4.95%附近,周三价格升至5.05%,但周五重新回到5.00%附近,价格波动幅度约10bp,属于横向整理的态势,大商价格与国股价格相差约3bp-5bp。6个月国股价格与足年国股差距继续收窄,大约相差的价格为3bp附近,半年期的国股报价5.00%区间。然而,足年城商票据在5.10%-5.20%区间波动,与国股票据的价格并没有像3-4月拉大到30bp附近的价差。而质量稍差的网红票,报价也有所回升,大概在5.30%水平。
     
    二、本周展望
          5月第二周,价格回归合理水平,价格也回归到平稳的态势。周四招行和平安出来收票,表明大行对现行的价格是认可的。同时,资管新规的出台对于票据市场的影响有可能滞后发生,据了解几个大行,例如民生、浦发都已经停止新增票据资管,换句话说,到月末的时点,规模的重要性会比以往更甚,这有可能票据价格在月末的波动会加剧。商票、财司票的流转难度将会加大。
     
    三、操作建议
          操作方面,票据价格在上升后有所回落,建议观望为主,或是少量建仓,保持仓位灵活性。另外,由于国股的价格与城商的价格相差并不大,出于风险控制的考虑,建议收国股票据为主。