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    票据市场周讯(2018.4.16-2018.4.20)
    2018-04-23  票据周评
    一、上周回顾
          2018-4-16至2018-4-20,2018年4月第三周,票据市场在央行定向降准前后价格快速下降,整体价格水平已经回到了18年1月的价格区间水平。然则,值得注意的是,资金市场长端价格虽然下降明显,然而短端资金极为紧张,价格也随之上涨,这个情况直到周五部分大行释放短端流动性才有所缓解。
          具体价格方面,一年期的国股票据价格下跌到4.65%-4.72%区间后企稳,价格与上周相比下跌18bp-25bp,大商价格与国股价格相差约3bp。6个月国股价格与足年国股差距继续收窄,大约价格也下跌到4.70%*4.75%一线,价格是下降近20bp。而三个月以内的国股价格在4.20%以下。短期城商票价格与国股价格相约,长期城商票据价格比国股大约高10bp-15bp,足年城商票据在4.85%附近波动。而质量稍差的网红票,价格也大幅下跌,报价已经下跌至5.10%-5.20%区间。
     
    二、本周展望
          4月第三周,票据价格非但没有止住下跌的颓势,反而在央行定向降准的影响下加速下跌,这波下跌幅度接近100bp(相比3月最高点),按幅度来说应该达到了调整的满足点。需要注意的是,短端资金的紧张态势,侧面反映了市场的资金面可能比想象中紧张。周五,票据市场出票机构明显增多,加上临近月末,4月最后一周有可能迎来票据市场的反弹。
     
    三、操作建议
          操作方面,建议立足本行的信贷规模进行微调,以配合全行为主。由于市场走势不明,此时卖出票据或者买入票据都不是最好的时机,倘若收票要注意仓位弹性,最后一周,仓位的弹性尤为重要。